澳门旅游局日前公布，在2月7日至2月13日，即农曆年廿九至年初六期间，访澳旅客有107.66万人次, 按年增加4.7%, 其中, 内地旅客佔79.36万人次, 按年增加4.3%。换言之，内地旅客佔访澳旅客总人数约73.7%，也是澳门博彩行业的主要客户。

　　由于数据未能反有多少旅客会到赌场娱乐，故笔者在到澳门工作时，顺道观察澳门市面及赌场的情况。透过笔者的目测，发现澳门街头人流及到赌场娱乐的人流，都明显较平日为多，其中以中场的情况尤为明显。相比之下，贵宾厅就显得冷冷清清，人流不多。

　　另方面，有大行报告预期，2月份的澳门博彩收入的跌幅将会放缓，成为另一个利好澳门博彩板块的因素。在板块之中，以美高梅中国(02282)及永利澳门(01128)的股东回报率(ROE)最高，分别为99.9%及77.7%，两者的边际利润 (Profit Margin)都在20%之上，在行业内算是不俗。但问题是财务槓杆 (Financial Leverage)都偏高，分别为2.7倍及4倍，都较其他同业为高，并反映她们的财务风险偏高。再者，ROE高的代价是市账率 (PB)也高，分别为8.8倍及14.6倍，远较同业为高，估值昂贵。

　　事实上，边际利润高于20%的博彩股，其实有不少选择，其中金沙中国(01928)及澳门励骏(01680)的边际利润分别为26.8%及26.4%，是板块内表现较佳者。两者之中，以金沙中国的ROE较高，达37%，而澳门励骏就只有2.5%。明显地，金沙中国的质素较佳，而且具蓝筹股身份，其估值也较高，PB达5.3倍。澳门励骏的PB则只有0.85倍，在板块内属偏低水平，惟公司质素平平，非理想之选。

　　至于另一隻篮筹博彩股银河娱乐(00027)，最新财年的表现似乎有所回落，ROE只有17%，边际利润为14.4%，PB为2.69倍，不算特别吸引。不过，集团身为蓝筹股，在融资时仍有一定优势。澳博控股(00880)的ROE为19.8%，较银河娱乐为高，但PB只有1.3倍，明显较吸引。有大行预期，澳博控股在2016至2017年的中场业务比例及EBIDTA都较同业为高。在贵宾厅未见显著复苏之前，预料中场业务仍会是支撑澳门博彩业的主要动力，料澳博控股有望从中受惠。