日本弹珠机营运商Dynam Japan Holdings（6889）决定弃日赴港上市，上市後除陆续增加遊戏馆数目，亦考虑涉足博彩业务。

Dynam是日本第二大日式弹珠机遊戏馆营运商，而按遊戏馆数目计，则位居榜首，拥有45年日式弹珠机行业经验，日式弹珠机业务遍布46个都道府县的355间遊戏馆。

Dynam收入来源是向顾客出租弹珠，客人可凭弹珠换领奖品。租弹珠收益，再扣除派彩及奖品成本，才是公司实际可赚取的收入利润。过去三年，收入利润维持约18%至19%。不过，Dynam的主要经营成本是向製造商购买弹珠机，一般佔其总成本开支28%。由於弹珠机价格不停上升，Dynam过去三年净利润率持续下滑，去年度为9.6%。

Dynam 2012财年盈利为14.97亿港元，2011年市盈率为6.9倍至7.9倍，市帐率为1.02倍至1.14倍，市场尚未有类似行业的公司在本港上市，未来一年会将盈利约45%及50%用作派息，但同时要计及约7%的股息税。

公司表示未来会与东南亚及澳门的赌场合作，有助抵销日本国内增长放缓的影响，为未来带来新的增长引擎。

与洗黑钱扯上关係

儘管Dynam强调玩弹珠並非赌博，但日本舆论看法明显不同。日本政府近年经常收紧法例整顿弹珠业，曾出重招迫使营运商换掉赌博成分重的弹珠机，引致06年开始整个业界持续萎缩；加上弹珠业的经营模式容易被不法分子利用洗黑钱，故这行业的监管风险不容忽视。

公司在上市期间亦有很多负面新闻，如与洗黑钱扯上关係、内部控制框架问题等。此外，过往来港的日资上市公司亦面对资金流动性欠佳的问题，亦有可能影响股价表现。建议先作观察，或作投机性小量申购。