全球经济停滞不前，步向衰退，美国经济刚刚复甦，有气无力，欧盟长期低增长，俄罗斯、巴西、台湾已经出现GDP年度下跌，中国无力保七，人仔极速抛售，全球大衰退，似乎愈来愈近。

　　其中，澳门由于过度依赖博彩业，自从中国打贪，经济已经出现连续五季负增长，而且年度跌幅最深达26.4%，上季仍然下跌24.2%，跌势惊人。

　　同期，零售总值亦出现连续五季下跌，跌幅高达9%，说明影响不但触及博彩，亦导致消费减弱，恶性循环。

　　经济不景，连带楼价也受影响，过去两季楼价已呈跌势，去年第三季的年度跌幅达15.7%，比香港先行一步，不辞而别。

　　过去几年，当我们提出有关实质利率对楼价的主导作用（即名义利率、通胀率和风险溢价），各界均表反对，包括政府坚持楼价变化的主因是楼宇供应不足，银行界、地产界、代理业界均表示息率变化对楼价影响轻微，言犹在耳。转眼美国利率正常化，美汇上升，热钱流走，实质利率向上，大家才如梦初醒，不知所措。

　　事实上，澳门春江水暖，经济早已下行，楼价率先下跌，本栏去年6月早有分析。过去两年澳门通胀回落，由6.5厘跌至3.7厘，令实质利率趋升，楼价倒下。近期香港的通胀同样出现下跌，楼价已开始轻微下滑，幸好香港的经济比较多元，至今尚有正增长，楼价跌势缓慢。

　　然而，香港与澳门，同气连枝，同属联汇城市，经济高度受中国影响。如今中国经济放缓，澳门经济已呈衰退，楼价率先下跌，预视香港经济与楼价位高势危，调整亦属难免。事实上，香港的零售总值近期已有三季负增长，趋势持续向下，彷彿正在步澳门后尘。